美股震荡下挫 中概股集体“破发”

受美国股市整体震荡、当地投资者对中国品牌认知有限等因素影响，上周（3月26日-30日）在美国上市的中概股均出现“破发”（首发个交易日股价低于发行价）。

当周，爱奇艺、哔哩哔哩、精锐教育、格林豪泰、尚德机构在美国股市上市，首日均出现“破发”，部分股价跌幅甚至超过13%。市场人士表示，中概股集体“破发”，一定程度上是因为上市时机不好，适逢市场担忧中国和美国之间的贸易摩擦影响。

其中，备受关注的视频网站爱奇艺也出现了上市首日大幅下跌，跌幅超过13%。另一家视频网站哔哩哔哩上市首日跌幅也达3%。对标今年硅谷的网络科技企业Zscaler和Dropbox两家公司上市首日分别取得106%和36%的涨幅，市场分析网站SeekAlpha文章称，尽管中国公司上市的保荐团队豪华，但对比网络科技股的表现，中国科技企业并没有获得美国投资者的青睐。

爱奇艺首席执行官龚宇在接受媒体采访时说，西方投资者对爱奇艺商业模式相对陌生，这会对爱奇艺的价值造成低估。“但是，我觉得这个不重要，最主要的是我们把目光看得更长远，在未来获得更多的关注和对爱奇艺价值的认可。”

尽管中国市场增长前景广阔，但当前视频市场“烧钱”未盈利的商业模式增加了投资者的谨慎情绪。根据招股说明书，爱奇艺营收规模增长迅猛，但是公司实际仍处于亏损状态，2015年至2017年爱奇艺净亏损分别为25.75亿元、30.74亿元和37.369亿元，净亏损率分别为-48%、-27%和-22%，亏损额度在不断增加，未来何时能够盈利还存在很大不确定性。相似状况发生在哔哩哔哩身上，2015至2017年，该公司三年净亏损分别为3.72亿元、9.1亿元和1.84亿元。

市场人士表示，中国视频网站原创内容的开发将是投资者关注的焦点。

另一个导致中概股表现低迷的原因在于美股的震荡。美国主要股指和科技指数近期纷纷下挫，如受事件性丑闻影响，特斯拉的股价周跌幅达12%，脸书股价近期跌幅达15%。

标普500指数在过去的5周中有3周收跌，大幅震荡下跌终结了美股过去近一年来的强劲上行态势。而美股中受挫最大的无疑是科技股，截至3月29日的美股第一季度最后一个交易日，标普500科技股3月下跌4%，脸书3月大跌10.4%；亚马逊3月累跌逾4.3%。受此影响，道指和标普500本季度分别下跌2.3%和1.2%，打破9个季度连涨纪录。

安联集团首席经济顾问伊尔汉表示，一度成为美国股市上涨动力的科技股正发生变化。“市场原本对破坏式创新力量表示赞叹，如今却掺杂了对业界滥用优势和其他负面后果的疑虑。随之而来的是政府干预、企业自律、企业责任、财务展望等一连串重要问题。”